# 【14】浙商证券：宁德时代引领复合集流体量产，静待复合铜箔商业化落地

## 基本信息
- **来源**：网页 - 智通财经（浙商证券研报）
- **发布日期**：2026-01-14
- **阅读日期**：2026-04-09
- **置信度**：⭐⭐⭐⭐⭐（头部券商研报）

## 核心内容
宁德时代复合铝箔已实现量产并应用在高镍三元产品上，复合铜箔技术路线收窄，PP基膜+两步法成为业内共识。

## 头部电池厂商布局

### 宁德时代
- 2017年公布发明专利《一种集流体及其极片和电池》
- 已取得多项复合集流体相关专利
- **复合铝箔已量产**，应用于部分高镍三元产品

### 比亚迪
- 在复合集流体相关专利上有所布局

### 国轩高科
- 在复合集流体相关专利上有所布局

## 技术路线共识

### 基膜选择：PP成为主流
- **PET问题**：化学稳定性差，影响电池循环寿命
- **PP优势**：高耐腐蚀性、较低成本、成熟工艺
- **PP挑战**：非极性表面，需表面改性提升结合力

### 制备工艺：两步法是主流
1. **第一步**：磁控溅射制备铜打底层（≤100nm）
2. **第二步**：水电镀增厚至1μm

**工艺选择逻辑**：
- 磁控溅射：结合力好
- 水电镀：镀速快、成本低

## 降本逻辑
- 铜价处于历史高位
- 电池厂寻求省铜方案
- 复合铜箔降本潜力大

## 投资建议标的
| 环节 | 标的 |
|------|------|
| 制造 | 宝明科技、璞泰来、英联股份、胜利精密、洁美科技、隆扬电子、万顺新材 |
| 上游材料 | 江南新材、铜峰电子 |
| 上游设备 | 东威科技、骄成超声、三孚新科、汇成真空、洪田股份 |

## 与文献库的印证
- 与之前学习的多篇文章印证
- 确认PP基膜+两步法是主流技术路线
- 宁德时代量产验证技术成熟度

## 个人理解
- 复合铝箔已量产，复合铜箔还需等待
- PP基膜+两步法成为行业共识
- 设备厂商竞争激烈，技术迭代是关键

## 疑问
- 复合铜箔商业化落地的具体时间节点
- PP基膜的表面改性技术进展